钢材库存大幅积累钢材利润收缩压制产量
作者：无锡苏桥 来源： 日期：2020/3/25 15:55:11 人气：
2月份，国内进入新冠肺炎防控阶段，全国范围内人员流动受限，物流运输及下游开工一度陷入停滞，钢材库存大幅积累。钢材利润收缩压制产量，截至3月20日，五大品种钢厂和社会库存总量达到3704.70万吨，较去年同期大增1488.93万吨。
库存的持续积累对现货价格形成了明显的压制，春节后华东螺纹钢现货最低下跌至3450元/吨，热卷现货最低下跌至3480元/吨，螺纹钢及热卷的现货价格均创2017年二季度以来的新低，年后螺纹钢、热卷价格已经回到了钢铁供给侧改革的起点。
在价格下跌的同时，钢材的利润出现了持续的收缩。根据我们的测算，长流程钢厂目前处于微利状态，螺纹钢及热卷的利润均已降至200元/吨以下，热卷厂处于微利状态，而短流程钢厂春节后出现了持续亏损。无论是长流程钢厂还是短流程钢厂，其利润水平均创2017年二季度以来的新低。
持续积累的库存，叠加利润的持续收缩，导致钢厂的产量快速下行。从五大品种周度产量来看，截至3月20日，五大品种周度产量下降到892.42万吨，上一次产量低于当前的情况出现在2017年2月。
从产量来看，如果当前的产量维持到年底，年度周均产量为880万吨，对比2019年周度均值为1030万吨，意味着产量同比下降14.6%。2003年SARS，2008年金融危机，2015年钢材价格大底，都没有出现过产量下降超过10%的情况。
从全年需求的预期而言，即使市场最悲观的判断，也无法证明2020年需求将比2019年下降10%。这意味着当前低于去年同期超过10%的产量水平，处于过低的区域。
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